比特币估值重置 MVRV进入宏观修正区间的意义

比特币最近的市场回调使其市场价值与实现价值比率（MVRV）再次回到了一个关键区域，这个区域在历史上与宏观修正的低点和早期复苏阶段密切相关。目前的MVRV指标反映出了一种估值重置的状态，这种状态与之前周期中主要反弹阶段的条件相似。那么，这种重置为何会进一步强化比特币的价值主张呢？
随着市场表现不佳，比特币社区感受到了一种悲观情绪，MVRV比率下滑至1.8到2.0的关键区间。在这一范围内，历史上曾出现过比特币在经历重大市场修正后重新企稳的情况。市场专家BitBull在社交媒体平台X上指出，MVRV比率的意义在于，它将比特币当前的市场价值与投资者实际支付的价值进行比较。当这个比率接近2时，意味着大多数持有者的持仓价格与当前市场价格相近，此时市场中已没有贪婪，只有坚定的信念。
历史数据显示，1.8到2.0的MVRV区间与2021年6月、2022年11月和2025年4月的市场底部相吻合。尽管市场在这些时刻显得无比脆弱，但比特币却在悄然进行着重置。如今，MVRV比率再次回到这一关键区域，加之近期观察到的大规模清算和市场中的恐慌情绪，这种模式显得格外熟悉。每当市场情绪转向绝望时，链上数据却显示出一种疲惫的状态，而非崩溃。BitBull个人认为，这一阶段是压缩而非放弃，虽然短期内可能会遭遇痛苦，但从长远来看却是一个机会。曾经惩罚过过度杠杆的市场动态，现在正在洗出剩余的弱势持有者。BitBull总结道，如果历史有韵律可循，那么这一阶段将是底部形成的时刻，而非顶部。
流动性为何比利率更为重要
流动性一直是比特币市场的关键因素。全职加密交易员和投资者Daan Crypto Trades指出，如果有一个宏观因素能驱动比特币及更广泛的加密市场，那就是全球金融系统内的流动性，而非利率。通过比较全球流动性指数与比特币价格的变化，可以清楚地看到这种关联。Daan最近观察到，全球流动性已经停止扩张，并开始再次下滑。
然而，这一变化使比特币的上涨势头受到了阻碍，尤其是在四年市场周期中，投资者的获利回吐行为也随之增加。Daan表示：“一旦全球流动性开始快速扩张，加密市场的环境将变得比现在更加有利。”